..Рынок переживает глубокое падение, и резкого восстановления мы не увидим, считает старший портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Вадим Бит-Аврагим. Возможно, будет технический отскок, но затем рынок, скорее всего, уйдет в горизонтальное движение или продолжит снижение. В ближайшее время большого притока иностранных денег ждать не стоит, уверен он

Рубль под давлением

На фоне падения фондового рынка рубль заметно ослабил свои позиции к доллару и евро. По ходу торгов 9 апреля курс евро к российской валюте впервые с августа 2016 года превысил 75 руб., доллар вырос выше 60 руб. К закрытию торгов курс рубля к евро на торгах упал на 2,88 руб., до 74,26 руб. за евро, а к доллару — на 2,12 руб., до 60,3 руб. за доллар. Официальный курс валют, установленный ЦБ на 10 апреля: 71,88 руб. за евро (+1,17), 58,57 руб. за доллар (+0,74).

На укрепление доллара к рублю может сработать сокращение притока долларовой ликвидности из-за сокращения экспортной выручки UC Rusal, отмечают аналитики Райффайзенбанка. По их подсчетам, если Россия не сможет экспортировать алюминий и получать за это доллары, то справедливый курс рубля при прочих равных условиях вырастет на 1,5–2 руб.


При этом расширение санкций против России — не единственный негативный фактор для рубля. «На валютный рынок уже давили фондовые рынки, которые негативно реагировали на обострение торговой войны между Китаем и США», — указывает главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик. Он считает, что смягчить давление на рубль могут цены на нефть — если они будут удерживаться близко к текущему уровню (около $68 за баррель. — РБК), это сможет смягчить эффекты, связанные с оттоком капитала.

Рынок почти не видит возможностей для скорого укрепления рубля, уверен эксперт финансовой группы БКС Иван Копейкин. Не на руку российской валюте играют все последние новости — покупка валюты Минфином, повышение ставки ФРС США и снижение ставок ЦБ. Наряду с ростом цен на нефть укрепить рубль могут позитивные политические новости, говорит аналитик. При этом, если дополнительного политического давления не будет, какого-то сильного ослабления рубля также ждать не стоит, считает он.

«Сколько это будет продолжаться — сложно сказать. После такого значительного ослабления рубля и при растущей нефти российские активы с экономической точки зрения становятся интересными. Однако, когда жадность победит страх и на рынок придет обратная динамика, сказать сложно», — говорит Копейкин.

«Игроки ждут объявления [российскими властями] ответных мер. Если они будут направлены против американского бизнеса, то может последовать вторая волна ослабления рубля», — отмечает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. До конца недели рубль будет торговаться в диапазоне 59–62 руб. за доллар и 72,55–76,40 руб. за евро, считает эксперт.


Бегство из ОФЗ

Санкции США заставили инвесторов переоценить риски, связанные с российским госдолгом.
До недавних событий инвесторы-нерезиденты наращивали свою долю на рынке ОФЗ — к 1 февраля она составила 33,9%, что стало максимальным уровнем с января 2012 года.

«Санкции оказались намного жестче, чем кто-либо ожидал, своеобразный выбор лиц и компаний, на которых они распространились, затрудняет прогнозирование, поэтому вырос риск на любые вложения в российские активы», — говорит главный экономист БКС Владимир Тихомиров. Нынешняя ситуация на рынке ОФЗ снизит возможности Минфина при дальнейших заимствованиях, считает он.

https://www.rbc.ru/finances/09/04/2018/ ... 04bfeef7ad

«Секторальные санкции в меньшей степени подрывают законную коммерческую деятельность попавших под них», – согласна Анна Брэдшоу, партнер британской юридической фирмы Peters & Peters Solicitors, специализирующейся в том числе на вопросах санкций.

Нынешние меры сильнее бьют по выбранным целям, но, вероятно, не так значительно повлияют на российскую экономику в целом, как повлияли секторальные санкции, полагает старший научный сотрудник Атлантического совета Брайан О’Тул, который в прошлом занимался санкционными вопросами в минфине США.https://www.vedomosti.ru/business/artic ... onnii-udar

Он отметил, что сейчас многое будет зависеть «от тех мер, которые объявит правительство по поддержке компаний, попавших под санкции», и от «порядка реструктуризации задолженностей попавших под санкции компаний».

Минфин США 6 апреля ввел санкции против 24 россиян и 15 компаний. Это спровоцировало обвал российского фондового рынка и ослабление курса рубля.

ЦБ планировал снизить ключевую ставку в 2018 г. до 6–7%, однако ее итоговый уровень может быть скорректирован в зависимости от конъюнктуры, говорила в конце марта председатель ЦБ Эльвира Набиуллина.
https://www.vedomosti.ru/finance/news/2 ... ie-polgoda

Законопроект требует полного запрета для американских физических и юридических лиц на любые операции с российским госдолгом. Под санкции, согласно документу, попадают долговые бумаги, выпущенные Минфином России, Центробанком или от имени Фонда национального благосостояния, которые имеют срок обращения больше 14 дней.
Он также распространяется на облигации 7 госбанков, которые приравниваются к суверенному долгу: это Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Банк Москвы, Россельхозбанк, Промсвязьбанк и ВЭБ.

Обратной силы проект не имеет: запрещаются лишь операции с бумагами, выпущенными после вступления санкций в силу (спустя 180 дней с момента принятия закона).
Документ также требует ужесточения санкций против самих госбанков: блокируются любые операции с каждой из семи кредитных организаций, включенных в "черный список".

По данным ЦБ, напомним, иностранным инвесторам принадлежит 34% всех облигаций федерального займа на общую сумму 2,27 триллиона рублей. С начала 2016 года нерезиденты вложили в ОФЗ около 20 млрд долларов, купив на рынке больше триллиона рублей.
"Если весь спекулятивный капитал вдруг развернется, то мы будем наблюдать те же события, которые происходили в ноябре-декабре 2014 года", - говорит начальник отдела брокерских операций РосЕвроБанка Евгений Волков.
Эти опасения реализуются уже сейчас, указывает аналитик "Открытие Брокер" Андрей Кочетков. За понедельник и два часа торгов вторника котировки наиболее ликвидных долговых бумаг правительства России рухнули рекордно с января 2016 года. Индекс цен ОФЗ - RGBI - потерял 3 пункта, курс доллара взлетел более чем на 5 рублей: в пятницу торги закрылись на отметке 58,1750 рубля за доллар, а во вторник сделки совершались уже по 63,95 рубля. Курс евро достигал 78,77 рубля.
Этот печальный сценарий повторяется не первый раз: российский валютный рынок накачивают горячим спекулятивным капиталом, надувая пузырь, который лопается, и спекулянты бегут обратно, скупая доллары - так же проходила взрывная девальвация в 1998м, 2008м и 2014м годах, напоминает заведующий отделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений РАН Яков Миркин.

https://www.finanz.ru/novosti/valyuty/s ... 1021034022

До этого рубль падал к доллару и евро в течение трех торговых сессий подряд: снижение началось в понедельник на фоне введения американских санкций против российских бизнесменов, политиков и топ-менеджеров, а также против компаний, в том числе торгуемых на международных биржах UC Rusal и En+, подконтрольных Олегу Дерипаске, и продолжилось обвалом во вторник, в том числе на опасениях о распространении санкций на российский госдолг. Утром в среду резкое снижение продолжилось, ​и курс европейской и американской валют впервые с марта 2016 года превысил уровни 80 и 65 руб. соответственно. Катализатором падения рубля стало обострение ситуации в Сирии. Власти США в начале недели пообещали ответные действия в адрес Дамаска после сообщений о химической атаке в сирийском городе Дума, а в среду, 11 апреля, воинственную риторику подогрел президент Дональд Трамп. ​«Россия обещает сбивать любые ракеты, выпущенные по Сирии. Готовься, Россия, они прилетят. Они будут хорошие, новые и «умные»!» — написал президент США в своем Twitter. Сразу после этого рубль резко упал к доллару, а фондовый рынок растерял все позиции, набранные за утро.

Источники РБК на валютном рынке отмечают, что укрепление курса рубля никак не связано с действиями ЦБ. «В 2014 году действия ЦБ на рынке были видны косвенно, по выставлению многомиллиардных заявок на покупку рубля. Сейчас таких крупных заявок нет, — говорит собеседник РБК. — В таких условиях курс растет исключительно на внешних новостях».

Кроме заявления Минфина США на курс рубля могли позитивно повлиять еще несколько факторов: увеличение цены на нефть до 73$ — максимума с 2014 года, а также заявления российского Минфина о временной приостановке покупок валюты для стерилизации сверхдоходов бюджета, перечислил аналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. Однако это лишь краткосрочные факторы, согласно базовому сценарию курс рубля должен быть сейчас в пределах 64–65 руб. и в перспективе он вернется к этому уровню, предупреждает аналитик.


ЦБ еще во вторник дал понять, что пока рисков для финансовой стабильности не видит и не будет прибегать к «системному вмешательству». Воздействие регулятора на рынок пока ограничивается словесными интервенциями и прекращением покупок валюты для Минфина в рамках бюджетного правила. Но еще 10 апреля ЦБ допустил, что в случае необходимости может вернуться к практике предоставления валюты через механизм РЕПО и валютных интервенций. РБК опросил экспертов о возможных сценариях вмешательства регулятора в ситуацию с падающей российской валютой​, если резкое снижение курса рубля из-за сложной геополитической ситуации продолжится.

Время для интервенций не пришло

Последовательность действий ЦБ, если регулятор все-таки решит вмешаться, будет выглядеть так: валютное РЕПО, затем ужесточение процентной политики и лишь в последнюю очередь — валютные интервенции, считают аналитики Росбанка. При этом они отмечают, что вопрос о необходимых условиях для валютных интервенций остается для рынка открытым.

Опрошенные РБК аналитики уверены, что на данном этапе нет необходимости в дополнительных мерах по защите рубля со стороны ЦБ. Регулятору имеет смысл вмешаться в ситуацию лишь при увеличении курса доллара на 15% к текущему курсу, считает Мурашов.

Помимо уровня курса на решение регулятора вмешаться в ситуацию будет влиять и волатильность на рынке, считают эксперты. «Если высокая волатильность сохранится, интервенции ЦБ имеют смысл. Сейчас волатильность есть (она находится на уровне 20% при обычном уровне 12%), но если она снизится, надобность в валютных интервенциях пропадет», — говорит Мурашов.

С ним соглашается и аналитик УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. «К валютным интервенциям регулятор может прибегнуть в случае, если сильная волатильность на рынке станет угрожать финансовой стабильности. Но пока для этого предпосылок нет», — считает он. Условия для вмешательства регулятора появятся, если, например, будет слишком большой спрос на валюту, большой отток капитала, рассуждает эксперт.

Волатильность рубля усиливает то обстоятельство, что маркетмейкеры (крупные банки и финансовые организации, которые определяют текущий уровень валютного курса за счет значительной доли своих операций в общем объеме мирового рынка) практически не участвовали в торгах, что привело к увеличению расходов участников на конвертацию валюты, говорит начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук. Он сравнивает ситуацию с 2014 годом, однако отмечает, что тогда масштабы волатильности были значительнее.

...По мнению Поддубского, по мере того как эмоции на рынке будут сходить на нет, рубль может компенсировать часть понесенных потерь, поэтому ЦБ, возможно, вовсе не придется прибегать к специальным мерам.

Даже если регулятор решит воспользоваться валютными интервенциями, вряд ли они будут эффективны в сложившейся ситуации, говорит Мурашов. «Направленные валютные интервенции эффективны, только когда они сбивают спекулятивный настрой на рынке. Однако, если курс ослабляется под влиянием фундаментальных причин, как сейчас, они могут оказаться неработающими», — объясняет эксперт. ​

https://www.rbc.ru/finances/11/04/2018/ ... m=center_2